配备用T700、T800级产物放量风电碳梁营业恢复性增

　　公司发布2024年年报，同比下降2。69%；实现归母净利润7。41亿元，同比下降15。12%。此中24Q4实现营收5。48亿元，同比下降28。96%，环比下降26。62%；实现归母净利润1。26亿元，同比下降49。93%，环比下降48。87%。2024年公司拟向全体股东每10股派发5元的现金分红。看好公司新产物放量，维持买入评级。

　　考虑到碳纤维市场所作加剧、产物价钱下降以及下逛需求波动，调整盈利预测，估计2025-2027年EPS别离为1。02/1。17/1。30元，对应PE别离为28。5/24。9/22。3倍。看好公司新产物放量，维持买入评级。

　　2024年产物价钱下降影响业绩增加。受碳纤维行业产能过剩、产物价钱持续下降影响，2024年公司营收及归母净利润同比下降，毛利率为45。55%（同比-3。11pct），净利率为28。01%（同比-5。39pct）。2024年公司期间费用率为13。24%（同比+0。37pct），此中财政费用率为-0。12%（同比+0。96pct），次要系2023年汇兑收益较高及2024年项目贷款利钱添加所致。24Q4公司营收及归母净利润同环比均下降较多，次要缘由为碳纤维产物持续降价。2024年公司非经常性损益项目合计7，321。64万元，其入彀入当期损益的补帮8，212。61万元。从营业贡献来历看，2024年碳纤维及织物、风电碳梁和预浸料营业形成公司三大营业板块，占公司收入的90。70%；从市场布局看，2024年航空、航天、新能源是公司最大的三个营业来历，合计实现收入21。34亿元，占公司收入的87。12%，取2023年根基持平。风电碳梁营业恢复性增加。按照2024年年报，2024年通用新材料板块受保守使用范畴市场所作、产物价钱下降以及高端使用范畴部门项目结题或延迟等要素影响需求量下降，实现收入2。34亿元（同比-12。86%）。面临激烈的市场所作，公司一方面加大高机能预浸料研发力度，另一方面强化市场开辟力度，填补了部门保守市场收入下降的影响。2024年能源新材料板块凭仗全球领先的拉挤工艺手艺和办事，实现收入5。37亿元（同比+25。81%）。公司产物批产历程不变推进，正在保守客户不变合做根本上，市场拓展取得主要冲破，降低了对单一客户的依赖，全体营业稳健增加，扭转了风电碳梁营业持续两年大幅下滑的趋向，实现了恢复性增加。此外，2024年公司复材科技板块凭仗有人/无人机相关复合材料营业的持续增加，实现收入1。07亿元（同比+15。60%），此中有人/无人机相关营业收入占比超70%；细密机械板块正在高端复合材料从动化配备范畴持续发力，不竭拓展客户群体和使用范畴，实现收入0。89亿元（同比+161。20%）；光晟科技板块次要项目多处于研制验证阶段尚未批产，研发投入较高但临时对收入贡献无限，实现收入0。25亿元（同比+28。27%）。正在项目扶植方面，公司光威碳纤维出产扶植项目一期年产四千吨高机能碳纤维工程两条出产线月投产，产线运转不变、产质量量优良。新项目、新手艺开辟系列无望为公司成长注入持续动力。