“人形机械人”概念股跨界：股价狂飙取实体失

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　　为保障上海理盛、和信保理营业成功开展，巨轮智能的资金络绎不绝向金融板块流动。2017年度上市公司对两公司金额14亿元，上海理盛4亿元、和信保理10亿元。2017年5月，巨轮智能归并口径下告贷余额达到18。58亿元，比2016岁暮添加6。90亿元，新增告贷跨越2016岁暮净资产的22。46%。

　　而巨轮智能方面，公司展现的JL沉载机械人系列最大承沉能力仅300kg，2024年9月公司称能够全套设置装备摆设210KG以上，600KG以下机械人减速器。

　　2021年6月30日，和信保理及巨轮天津被全体挂牌出售，几番折价后以5。52亿元成交，但巨轮智能却还不得不为保障巨轮天津部属控股子公司运营，正在股权让渡完成还要继续供给财政赞帮。巨轮智能12。41亿元对和信保理的告贷，两边协定正在三年内、按年利率6。50%分六期偿还，最晚一期的时限是2024年9月。

　　1月底令人瞠目标年度业绩预告，撕下了跨年妖股巨轮智能（002031。SZ）2024年窘境反转扭亏为盈的富丽面具：扣非净利润吃亏1。24亿元–1。85亿元，将前三季度的580万净利润全数回吐，或创公司汗青最差业绩记载，估值跌破-1546。9倍，正在全A股5395家上市公司中排行倒数35位。

　　2020岁首年月，巨轮智能做价9900万元让渡了上海理盛48%股份。5年之间上海理盛只分红了2800万元，截至让渡日，巨轮智能向上海理盛供给的财政赞帮款子余额6000万元。

　　2024年第二、第三季度，巨轮智能预付款子别离同比增加2495。82%、506。28%，达到5。4亿元、4。8亿元，“吹票”的机构及群体对其解读为从业取新营业扩产增加的标记。

　　恰是由2021年财政危机伊始，巨轮智能常年蒲伏于“地板”的股价，起头掀起每年一轮的极端行情。2022年6月、2023年6月、2024年下半年，巨轮智能股价均短期猛烈震动，以持续涨停快速拉升，又正在见顶后敏捷下跌，呈典范的好景不常走势。

　　2016年11月，巨轮智能加快金融结构，收购和信（天津）国际贸易保理无限公司51。00%股权，买卖总价5。5692亿元。和信保理成立于2014年4月，旗下子公司为霍尔果斯新和信贸易保理无限公司。

　　2015年，巨轮智能别离向上海理盛融资租赁无限公司、天玑科技投资9600万元、6600万元。上海理盛从业融资租赁营业和贸易保理，2015年起纳入巨轮智能归并报表，成为后者金融板块的主要构成部门。

　　2010年，巨轮智能颁布发表进行RV减速器的研发工做，2014年定增募资10亿进入工业机械人范畴，2015年颁布发表RV减速器获得国度专利，并官宣加码工业4。0、机械人、智能配备等新业态，2015上半年公司机械人营业实现收入0。25亿元。

　　加上大型零部件取数控机床外销等出海新营业增加，豪放股份已跻身全球轮胎模具龙头之一。取之比拟，虽然巨轮智能涉脚机械人转型已超十年，但其市场结果一直未达预期，从业疲敝下行，唯独正在本钱市场收成年复一年的短暂狂欢。

　　巨轮智能从业是汽车轮胎设备制制，次要产物为轮胎模具、液压式硫化机和机械人及智能配备。此中，轮胎模具用来硫化成型各类轮胎，而液压式硫化机是将天然橡胶硫化成模，两者为轮胎制制的焦点设备。

　　从业出难寻背后，2023年至今巨轮智能的高管变更极为屡次，非董事情动3人次，监事情动3人次，财政总监变更2次，证券总监变更1次。正在财政总监一职上，原董事、财政总监林瑞波离任后，肖燕璇2023年4月接任，不到一年时间，肖燕璇正在2024年1月30日因个分缘由告退。

　　仅仅1年后，激进入局招致的流动性危机警捷显露，公司计谋沉心不得不由实业进一步向金融倾斜。2018年12月，巨轮智能披露终止部门募集资金投资项目并将残剩募集资金永世弥补流动资金，终止的项目就是“工业机械人及智能化出产线成套配备财产化项目”的后续投资，并残剩募集资金10141。79万元永世弥补流动资金。

　　例如，飞马传动自从开辟了超大型RV减速机SMRV-1500E，已使用正在负载为2吨的大负载机械人上。环动科技也可供给1000KG 负载的机械人处理方案。

　　2021年以来，巨轮智能败走“类金融”带来的的财政洞穴，特别是高额债权和财政成本持续拖累了公司业绩，计提了大量资产减值丧失。从停业务上，其轮胎模具取液压式硫化机板块持续萎缩，盈利下滑，运营困局显而易见。

　　这也意味着巨轮智能的“人形机械人”含金量并非有多高，2024年，同川细密、德美细密传动、巨蟹智能、瑞迪智驱等诸多减速器企业曾经具备了一体化关节的手艺实力。而大负载机械人方面，智同科技、飞马传动、泰隆集团、斯微特传动、环动科技等减速器企业已具备了大负载机械人减速器的定制化能力。

　　截至2024年Q3，公司短期告贷近8亿元，账面现金持续下行，不受限的货泉资金余额仅1。2亿元，仅够领取一年的办理费用、研发费用和利钱费用，财政压力很大。正在持续5年扣非净利润为负数布景下，现金流的随波逐流是前几年财政赞帮款的回流，这得益于和信保理及巨轮天津接盘方的如期兑付。现在最初一个兑付周期曾经竣事，资金压力将成为后续大问题，特别是正在公司极低的停业净利和资产周转率布景下。

　　共同各逛资、机构炒做的议题，恰是十余年间老生常谈的“人型机械人”以及“减速器”概念——期间正值巨轮智能窘迫了十年的工业机械人项目投产。

　　2024年下半年的炒做最为猛烈，由于正在机械人概念的“外壳”之下，巨轮智能还有前三季度的“窘境反转”财报开：前三季度业绩扭亏为盈，预付款史无前例的暴涨。

　　本钱市场对巨轮智能的炒做逻辑次要基于其RV减速器正在多关节工业机械人等范畴的使用潜力，以及公司正正在研发的人形机械人用微型RV减速器和XT减速器。目前，公司正在官网展现的机械人产物包罗9款工业机械人，其市场表示还远未达到预期。

　　于是巨轮智能命途坎坷、“空赔呼喊”十余年的机械人营业就此赶上了超等风口。“人形机械人”，做为2024年涨幅仅次于“人工智能”取“低空经济”的爆款概念，鞭策巨轮智能股价一暴涨，正在岁尾坐上板块之巅，眼下的二次启动又拉升了近80%。

　　2014年，巨轮智能业绩进入高光时辰，实现1。54亿元净利润，完成上市后第一次定增10亿募资，投向工业机械人。2015年，公司账面资金充沛，现金余额12。67亿元，为跨界扩张供给了充脚弹药——但扩张的沉心并非机械人。

　　然而跟着吃亏的年度业绩预告出炉，上述目标承载的盈利预期被完全戳破，其实正在寄义生怕是公司正在供应链中的话语权照旧堪忧。

　　炒做概念次要来自巨轮智能的披：“公司正正在研发的人形机械人用微型RV减速器和XT减速器”、“公司RV 减速器正在高精度、高不变性、耐久性和分歧性等方面均能够达到’国产替代’进口程度，是打破高细密 RV 减速机国外品牌垄断的优良’国产制制’”。

　　2023 年5月，巨轮智能RV 减速器获得CR 产物认证证书，是国内首批获得该认证的两家企业之一（另一家为上海纳博特斯克传动）。其RV 减速器次要使用于 20 公斤及以上的多关节工业机械人、工业机械人外部轴、数控机床高细密转台等，其手艺机能和利用机能对标行业巨头产物。包罗 E 系列、C 系列和 T 系列，品种成长到 30 多个，满脚 6KG 至 600KG 支流机械人使用。

　　坊间对其市场结果不乏“雷声大雨点小，销量成谜”、“凑热闹，领补助”等质疑。数据上看，公司机械人营业规模小且波动较着，2023年毛利率一度仅剩8%，实现停业收入2。29亿元，营业规模3年连降。

　　从营业规模取盈利能力来看，巨轮智能的从业表示较着减色于行业龙头。2024年H1公司轮胎模具、液压式硫化机别离实现营收1。5亿元、1。91亿元，毛利率别离为9。03%、15。5%，同比客岁下滑2。01%、6。31%，发卖净利率仅0。68%。同期国内龙头豪放科技（002595。SZ）轮胎模具营业实现营收22。1亿元，毛利率41。59%，合作劣势较着。

　　2021年，巨轮智能财政危机全面迸发，和信保理被告急丢弃。巨轮智能称，截至2021年6月30日，公司已向巨轮天津部属控股子公司和信（天津）国际贸易保理无限公司及霍尔果斯新和信贸易保理无限公司供给的财政赞帮余额已高达12。41亿元，公司决定“加快退出金融行业资产。”？。

　　取之构成对比的倒是，巨轮智能股价正在二级市场的极端行情不降反增，开年来累计涨幅达35%，昨日盘中冲破100。73元（后复权），创下汗青新高。而且2024年的最初3个月里，巨轮智能股价曾经暴涨了263%。

　　需要指出的是，轮胎模具行业近年来手艺迭代相对迟缓，市场款式趋于不变，行业渗入率提拔空间无限，豪放科技相较于巨轮智能的盈利劣势次要源于以下几个方面：其一，规模化出产无效降低单元人工成本；其二，规模效益；其三，集团内部买卖带来的毛利分派。

　　更甚于预付款暴涨的奇景，是巨轮智能估值的极致倒挂：截至今日盘中，冲破100元，东财、同花顺人气榜高居前5，但其估值为-1546。9倍，是公司20年来的最低点，正在全A股5395家上市公司中排行倒数35位。

　　5年之间，公司大股东兼实控人的潮汕富豪吴潮忠也已将持股比例从18。18%减持至11。79%。

　　而公司研发费用率持久处于5%摆布，2024年更低至2。89%，远低于机械人行业龙头10%以上的研发投入程度，2023年硕士学历以上研发人员数量仅仅11人，不脚以支持业界尖端手艺的开辟能力。

　　这种从业疲软下的“鸡血”行情正在3年之间3度上演，均以快速回调了结，显示出非情感驱动的投契性后果。特别正在巨轮智能“机械人”手艺实力存疑、运营窘境加剧、估值深度倒挂的当下，这种扑朔迷离式的“借题阐扬”和高位运转风险已不容轻忽。

　　这一年，巨轮智能净利润巨亏4。69亿元，此中3。51亿元源自于出售巨轮天津投资收益吃亏。而自称的“以模具、硫化机的根本配备制制业和以机械人、智能化配备的高端配备制制业”因荒芜已久，2022年前三季度进展只要7。47亿元，和六年前即2016年的体量几乎不变。